?欠下上百億美元債務的美國光伏企業(yè)SunEdison(SUNEQ.OTC)破產(chǎn)途中，正逐步剝離有價值的一部分業(yè)務。在隆基股份(601012.SZ)、晉能集團分別與其合作之后，昨天晚間，多晶硅巨頭保利協(xié)鑫(03800.HK)宣布，以1.5億美元（即10億人民幣）的全現(xiàn)金方式收購SunEdison的部分技術、資產(chǎn)。收購一旦落地，意味著保利協(xié)鑫可加強單晶硅片、多晶硅等兩大技術、制造領域的戰(zhàn)略。
欲購哪些資產(chǎn)?
此次保利協(xié)鑫購入的相關資產(chǎn)及股權有四項：SunEdison、SunEdison Products Singapore(下稱“SunEdison新加坡”)、MEMC Pasadena以及Solaicx，后三者為SunEdison的子公司。另外，保利協(xié)鑫還將承擔不高于2000萬美元左右的債務，這部分債務涵蓋在1.5億美元之中。 SunEdison新加坡主要建設、經(jīng)營太陽能電池，MEMC Pasadena位于特拉華州，也是SunEdison的子公司，有關晶硅生產(chǎn)設施尚未運營。
SunEdison前身為MEMC，曾貴為全球七大多晶硅重量級企業(yè)之一，產(chǎn)能有1萬多噸。近幾年在轉(zhuǎn)型電站業(yè)務時遭遇了大幅虧損，股價從100美元下跌到了0.19美元，令投資者血本無歸。目前，這家公司不得不剝離部分有價值的業(yè)務。
昨日深夜，第一財經(jīng)記者從知情人士處了解到，保利協(xié)鑫此次買入SunEdison公司的資產(chǎn)、股權等，主要看中以下幾個方面：第一，賣方所擁有的專利硅烷流化床技術、工廠及設備。其中，SunEdison新加坡?lián)碛辛隧n國SMP公司663萬股(即SMP發(fā)行在外股份約65.25%)，因此保利協(xié)鑫也通過未來的收購一同購入。SMP正在建設多晶硅生產(chǎn)線，去年建成投產(chǎn)，但還未達產(chǎn)。第二，技術升級后的第五代專利CCZ拉晶技術專利及生產(chǎn)線。
收購將會給保利協(xié)鑫帶來幾方面的裨益：增加電子級顆粒多晶硅的產(chǎn)能,利用SunEdison公司直拉單晶技術來大幅改善其單晶硅片生產(chǎn)中的拉晶效率，降低多晶硅及單晶硅片的生產(chǎn)成本。
知情人士對第一財經(jīng)記者透露，這筆收購目前還要看看10月以前是否有新的出價者，此外還需經(jīng)過美國司法部反壟斷局、聯(lián)邦貿(mào)易委員會、美國外國投資委員會及商務部的批復，新加坡相關部門也要同意。因此，該交易并未最后敲定。
為何購買直拉技術?
國內(nèi)外單晶硅片的制造商通常使用的是直拉法與區(qū)熔法。前者工藝技術較成熟，設備簡單可靠，可生產(chǎn)較大直徑的單晶棒、成晶速度也快。但高溫下也會令石英容器污染熔體，該技術下的雜質(zhì)會沿縱向變化，以至于不一定能生產(chǎn)出電阻率均勻的單晶體。另一技術區(qū)熔法的采用者不多，目前使用者有中環(huán)股份(002129.SZ)和卡姆丹克。該技術的優(yōu)點在于，本身就有提純功能，并不與石英玻璃直接接觸，沒有沾污，其主要在半導體生產(chǎn)運用的較多，比如說一些要求較高的集成電路制造。該技術工藝繁瑣，要制成大直徑的單晶產(chǎn)品也更難一些。
而保利協(xié)鑫此次購買的CCZ直拉技術是第五代升級技術，只有SunEdison掌握，其拉出來的晶體效率分布更均勻且產(chǎn)量更大。之前的直拉法技術中，一根硅棒約可拉出2米多，而新技術采用后，一個坩堝中可拉2~3根棒，每根硅棒長達4米多，可連續(xù)加料連續(xù)提拉，成本將大幅下降，切晶體生產(chǎn)的轉(zhuǎn)化率也更高。當然，想要有較高的技術并轉(zhuǎn)化為實際產(chǎn)能，也需要各方的配合與努力。
保利協(xié)鑫今年上半年的硅片產(chǎn)量、銷售量分別是8643兆瓦、8880兆瓦，多晶硅片明顯供不應求。但這些并不是全部，1年來勢頭強勁的單晶硅已在布局之中。2015年5月，保利協(xié)鑫旗下的寧夏協(xié)鑫晶體科技發(fā)展有限公司(下稱“寧夏協(xié)鑫”)在中衛(wèi)工業(yè)園區(qū)成立，項目總體規(guī)劃產(chǎn)能10GW，一期太陽能單晶硅棒就在應用CCZ連續(xù)加料直拉單晶裝備，公司也引進了自動化設備實現(xiàn)人機互動、生產(chǎn)物流系統(tǒng)的智能化管理。
由于保利協(xié)鑫在單晶硅片上的投資巨大，因此其必須選擇一個更快、更有效的方式來降低這部分生產(chǎn)成本，不僅能在電價補貼迅速下滑的過程中找準方向，而CCZ快速降本的優(yōu)勢也可使保利協(xié)鑫直接對抗隆基股份目前的降本速度。據(jù)隆基股份對外發(fā)布的消息稱，上半年該公司憑借創(chuàng)新工藝技術快速轉(zhuǎn)入量產(chǎn)，實現(xiàn)單晶硅片非硅成本的降低，目前已達6美分以下，而上半年實現(xiàn)綜合毛利率25.89%，同比提高5.02%，使得凈利增速高于營收增速。
與SunEdison的電站資產(chǎn)有諸多購買者不同，目前愿意購買硅片技術的企業(yè)也并不多，因此雙方合作的成功率不小。
SunEdison公司從多晶硅起步，隨后向下游電站業(yè)務挺進，本來計劃兩家yieldco模式的上市子公司TerraForm Power和TerraForm Global可為企業(yè)帶來新的盈利，卻事與愿違，過高的杠桿、盲目擴大下游電站業(yè)務的戰(zhàn)略失誤導致如今的SunEdison負債累累，總負債超過一百億美元。而yieldco模式的不順已使阿特斯太陽能(CSIQ.NSDQ)暫緩了這部分計劃。
另有媒體稱，協(xié)鑫還在計劃競購SunEdison所持有的TerraForm Power的控股股份，TerraForm擁有多個運營中的電站,感興趣的公司還有加拿大最大的替代資產(chǎn)管理公司Brookfield Asset Management Inc.和億萬富翁David Tepper領導的對沖基金Appaloosa Management LP，不過協(xié)鑫方面尚未對此進行披露。
今年2月，隆基股份以6300萬美元的價格收購了SunEdison的部分切片生產(chǎn)設施，并計劃采購2萬噸的多晶硅、銷售3GW的高效電池。同月，SunEdison與晉能集團宣布合作建立一個2GW的光伏工廠，來研發(fā)N型單晶硅異質(zhì)結(jié)高效電池組件技術。
